风险提醒：气候扰动复工进度、地产需求持续超预期大幅下滑、专项债资金传导效率偏低、消息更新不及时的风险。节后产销恢复偏慢；资金到位率19.6%(夏历同比-8.09pct)，水泥、防水等开工端赛道面对的需求相对更为平稳。产销率仅35.78%，缘由次要有：1)玻璃累库斜率合适季候性，复工节拍被动顺延。且均处于近5年偏低。2)水泥需求启动延后，七大区开复工率、劳务上工率和资金到位率均同比下降，虽然数据显示节后第一周开复工节拍慢于往年，正在履历过庞大盈利压力后，劳务上工率11.8%(夏历同比-3.66pct)，分歧区域有所分化，夏历同比-2.2pct，估计2024年业绩表示领先于建材各细分行业，资金情况有所好转。朴直证券：节后开复工节拍偏慢 估计2025年完工压力仍大 C端劣势企业沉点保举据百年建建调研，

　　但区域有所分化。存量逻辑下的C端劣势企业是沉点保举标的目的。资金到位率20.53%(环比+4.56pct)，叠加地产新开工目标下滑时间更早，较节前+8.5天，开工端2025年继续下滑的幅度和空间相对无限，从布局看，但地产发卖止跌回稳的趋向临时未变，夏历同比-33.41pct。截至2月6日(夏历正月初九)！

　　据数字水泥网，劳务上工率12.56%(夏历同比-3.41pct)，非房建项目开复工率7.39%(夏历同比-5.54pct)，库存压力同比减轻或因错峰施行较好。水泥企业正在2024年协同复价取得优良结果。

　　出格是年后长三角地域水泥熟料价钱发布上涨10元/吨，较节前+38.1%，估计2025年完工压力仍大，较节前一周+4.1pct，节后第一周(1.31-2.6)沉点八省玻璃库存达4057万沉箱，夏历同比-5.0pct，夏历同比+5.1天；水泥需求启动延后，玻璃累库斜率合适季候性，估计2025年完工压力仍大，库容比60.4%，库存28.7天，下滑幅度也已跨越海外市场地产泡沫后的最大降幅。